미국 경제가 침체 없이 인플레이션을 끌어내릴 수 있을 것이라는 ‘노랜딩’이 사실상 실현 불가능한 시나리오가 됐다는 평가가 나온다. 최근의 금값 급상승은 투자자들이 미국의 경기 침체에 베팅하면서 나타난 결과라는 분석이다. 미국 중앙은행(Fed)이 여전히 긴축 기조를 늦추지 않고 있어 경기 불확실성을 더 키우고 있다는 우려가 나온다.

노랜딩 가설은 월스트리트저널(WSJ)이 지난 2월 보도하면서 널리 퍼진 용어다. Fed가 금리를 급격하게 올렸음에도 고용, 물가 등 미국 경제지표가 긍정적으로 나오는 것을 지칭하는 말이다. 당시 공개된 미국의 1월 실업률은 3.4%로 1969년 5월 이후 54년 만에 최저치를 기록했다.

하지만 실리콘밸리은행(SVB) 파산으로 촉발된 은행위기가 중소 은행을 중심으로 번지면서 미국 경제가 침체 초입에 들어선 것 아니냐는 관측이 조심스럽게 제기됐다. SVB와 시그니처은행, 퍼스트리퍼블릭은행 등이 초우량 안전자산으로 분류되는 미 국채를 대거 사들였다는 이유로 대규모 자본 손실을 입으면서 뱅크런(대규모 예금 인출)을 겪었기 때문이다.

고용지표를 비롯해 생산자물가지수, 소매판매 등 다양한 경제지표에서도 둔화 양상이 포착된다. 5일(현지시간) 블룸버그에 따르면 미국의 3월 서비스업 구매관리자지수(PMI)는 51.2로 집계됐다. 전월보다 3.9포인트 하락했다.

소비도 줄고 있다. 미국 상무부는 2월 소매판매가 전월보다 0.4% 감소했다고 최근 밝혔다. 블룸버그에 따르면 코스트코의 3월 매출 증가율은 약 0.9%로 2020년 4월 이후 최소폭이었다.

금값이 사상 최고치를 계속 갈아치울 것이란 전망도 나온다. 경기 침체 징후가 갈수록 뚜렷해질 가능성이 높아서다. 뱅크오브아메리카는 올해 4분기까지 금값이 트로이온스당 2200달러를 기록할 것으로 내다봤다. 씨티은행은 금값이 2300달러에 육박할 것으로 전망했다. 경제매체 배런스는 “금은 불확실한 시기에 투자자의 안식처가 될 수 있다”며 “미국 연방정부의 부채 한도 협상까지 앞두고 있어 안전자산 수요는 금으로 더 쏠릴 것”으로 예상했다.